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El Gobierno quiere el blue a 7,50 pesos y más reservas antes de las elecciones
18/05/2013
Lo harían con controles en la City, suba de tasas y menos circulante. Redoblan esfuerzos contables para mostrar más activos en el Central



Sin puesta en escena como hace una semana cuando se presentó el blanqueo de capitales, el Gobierno está aplicando un conjunto más amplio de medidas para hacer bajar el dólar blue, que cerró en $ 8,95, y recuperar reservas del Banco Central.

Se trata de un "operativo maquillaje" aunque más no sea transitorio, en un intento por enviar señales que mejoren las expectativas económicas de cara a las elecciones, según informa el diario Perfil.

Cuando el dólar blue saltó a los $10, apareció por primera vez la conducción económica en pleno para lanzar un perdón impositivo como un intento de atraer dólares que están fuera del sistema. Lo hicieron mediante un bono energético (Baade) que pretenden sea una alternativa de inversión que le compita al blue, y un título para operaciones inmobiliarias (Cedin) como forma de evitar que la gente compre verdes en el segmento informal para completar la compraventa de propiedades.

Al mismo tiempo, desde el Gobierno se bajó al mínimo la operatoria de las cuevas que venden moneda extranjera, mediante operativos de la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP), una situación que se advirtió durante toda la semana, cuando, según operadores, se vivió un verdadero "estado de sitio cambiario" en las calles del microcentro.

La moneda bajó $ 1,08 cinco días y quedó estable en torno a $9. No está ni cerca de los $6,50 que el secretario de Comercio Interior, Guillermo Moreno, les exigió a las casas de cambio, pero la gestión económica espera que siga bajando hasta llegar a $7,50 u $8 en octubre, con muy pocas operaciones y tras tres meses de blanqueo.

Los bancos fueron ajustando en los últimos días, a pedido del Gobierno, la tasa que pagan por los depósitos de más de un millón de pesos, conocida como Badlar, que ya roza el 20%. Cuanto más suben las tasas, más tentadores resultan los depósitos para los ahorristas que hasta ahora sólo tenían ojos para un dólar paralelo.

Como parte de la estrategia, desde el Ministerio de Economía que conduce Hernán Lorenzino piensan aceitar las autorizaciones para que las provincias puedan endeudarse. Lo harán mediante títulos que se ajustan por la cotización del dólar oficial. Así se llevarán parte de los pesos circulantes, quitando también fondos que podrían terminar en el mercado paralelo. La Provincia de Buenos Aires es uno de los distritos con emisiones en gateras por casi 23 mil millones de pesos.

El futuro del dólar blue, a 75% del oficial -en $ 5,24- se juega también en el nivel de reservas, que se redujeron u$s4.282 millones en lo que va del año.

En la Casa Rosada saben que éste es el trimestre clave para sumar dólares al Central y que no lo están aprovechando como esperaban.

En abril, los exportadores cumplieron con "el tsunami de dólares" que le habían prometido liquidar a Moreno, y volcaron al mercado unos u$s3.600 millones, un 22% más que hace un año.

Sin embargo, el ente que conduce Mercedes Marcó del Pont lo capitalizó poco, incorporó u$s622 millones y espera mejorar antes de que se termine la cosecha en junio.

¿Qué pasó? Los argentinos que viajaron por el mundo insumieron en paquetes, gastos y adelantos con tarjeta unos u$s1.000 millones por mes aproximadamente. Los analistas privados esperan nuevos controles para ese tipo de consumos, según Perfil.

Para mostrar reservas en ascenso, el Central podrá contabilizar en los próximos meses u$s1.700 millones correspondientes a la pertenencia del país en el Fondo Monetario Internacional, según detalló el economista Miguel Bein.

En la mesa del Central controlan día a día un cronograma de liquidaciones de los exportadores, a los que hasta llaman por teléfono para asegurarse de que los dólares lleguen.

La obsesión por tener un buen colchón de reservas es propia de los tiempos de Néstor Kirchner, a tal punto que, como hizo él en 2009, en los últimos días se volvió a negociar un "canje de monedas" con China, una especie de descubierto de cuenta corriente que le permita echar mano a más dólares en caso de que una situación así lo demandara.

Infobae

Para otros es un problema: ahora Uruguay estudia medidas para frenar el ingreso de dólares de argentinos
16/05/2013
Así lo aseguró la legisladora Lucía Topolansky, y agregó que el Banco Central tuvo que comprar divisas para mantener el valor de la moneda



La senadora y esposa del mandatario José Mujica, Lucía Topolansky, afirmó este jueves que el gobierno uruguayo estudia medidas para "que no entren" más dólares a su país.

"Estamos tapados de dólares", indicó y añadió que están analizando cómo frenar la entrada de divisas a Uruguay porque "el Banco Central ha tenido que comprar para mantener el valor de la moneda y tiene una reserva más que cuantiosa".

Días atrás, cuando el presidente Mujica le manifestó su preocupación al ministro de Economía sobre la situación del dólar, Fernando Lorenzo le respondió que se está haciendo todo lo posible por sostener el billete estadounidense mediante compras que realiza el Banco Central (BCU).

El "bloqueo de dólares" no complica
Topolansky declaró que el "bloqueo de dólares" por parte del gobierno de Cristina Fernández "no complica", algo que, aseguró sí ocurre, con otras "medidas" tomadas por la presidenta argentina.

Al respecto, nombró las trabas que tienen los argentinos para comprar fuera de su país y "algunas decisiones de nuestro queridísimo amigo (Guillermo) Moreno", refiriéndose en este punto a la situación compleja que están acarreando las empresas uruguayas que exportaban a la Argentina como único destino.

"Porque dentro del Mercosur es donde nosotros vendemos productos con mayor valor agregado, para afuera del bloque, son más commodities", agregó en declaraciones radiales consignadas por el diario El País.

Para Uruguay, afirmó la senadora, "el trasiego de argentinos es fundamental, muy importante económicamente y desde todo punto de vista".

El pasado martes, José “Pepe” Mujica, se refirió al “afán” de comprar divisas para ahorrar y la moda de cruzar a Colonia para sacar billetes verdes de los cajeros: “los argentinos desconfían mucho de la moneda nacional”, indicó.

"Nosotros no controlamos, al contrario, el Estado está comprando dólares para que no baje más. Acá pasa al revés de lo que pasa en Argentina. Nos tiene podrido la cantidad de dólares que vienen. El Gobierno está embuchado, atorado", apuntó el dirigente del Frente Amplio Progresista y contrapuso las políticas de su país con las restricciones para adquirir divisas que impone la gestión de Cristina Kirchner.

"El incremento de los depósitos de no residentes no es un fenómeno de ahora, y la mayor parte corresponde a ciudadanos argentinos", explicó Julio de Brun, director ejecutivo de la Asociación de Bancos Privados de Uruguay.

"Las causas son variadas, entre ellas el cepo cambiario, sumado a las cuestiones habituales de inestabilidad sobre los derechos a la propiedad que existen en Argentina. De hecho, el momento en que se comenzaron a acelerar los depósitos de argentinos fue cuando se expropiaron los fondos de las AFJP hace varios años atrás", completó Brun.

Existen diversas razones que influyen en que opten por depositar billetes estadounidenses en Uruguay. "Hay un flujo aceitado y tradicional desde hace años, donde ayuda la proximidad natural geográfica. Existen muchos intereses mutuos de argentinos en el país vecino y viceversa", dijo Pablo Moya, economista y socio de la consultora uruguaya Oikos.

También se le suma otro punto básico: "Las ventajas de Uruguay se contraponen a lo que ocurre con las políticas financieras de Argentina. Son dos visiones antagónicas. Es decir, en Argentina está en tela de juicio la visión jurídica y la reglamentación de cómo se puede operar con los depósitos ante tantos cambios continuos de las reglas de juego. Hubo cambios muy importantes en los últimos 20 años y eso pone en riesgo la institucionalidad financiera", agregó Moya.

A su vez, según Brun, la coyuntura internacional turbulenta también influye en la llegada masiva de dólares a Uruguay, ya que este país "ofrece una situación estable para depositar el dinero".

Infobae

May 13, 2013, 7:27 p.m. ET

La principal candidata a presidir la Fed genera dudas en el mercado

Por JON HILSENRATH

El próximo presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos determinará cuándo revertir las políticas de crédito fácil que han caracterizado la gestión de Ben Bernanke, una decisión que podría comprometer la recuperación económica si se toma demasiado pronto o producir una inflación desbocada si se toma demasiado tarde.

La tarea podría recaer sobre los hombros de la vicepresidenta de la Junta de la Fed, Janet Yellen, una economista meticulosa y exigente, educada en la Universidad de Yale, que lanzó advertencias certeras y tempranas sobre la burbuja inmobiliaria. Luego de la crisis financiera, ayudó a que la Fed se concentrara en atacar el desempleo con políticas que buscan estimular la economía al menos hasta que la tasa de desocupación caiga a 6,5%.


Sam Hodgson/Bloomberg

Yellen está entre los principales candidatos para encabezar la Fed, asumiendo que Bernanke deje el puesto cuando su mandato termine en enero próximo, pero su elección dista de estar garantizada. Yellen enfrenta una gran pregunta que se hacen los inversionistas: ¿es lo suficientemente cautelosa ante los riesgos del dinero fácil como para cerrar las compuertas del crédito de la Fed antes de que surjan burbujas financieras o se dispare la inflación? Como primer paso, el banco central ha delineado una estrategia que mantiene su flexibilidad para retirar de a poco su programa de compra de bonos por US$85.000 millones al mes. Pero aún se debate cuál es el momento apropiado para realizar ese repliegue.

"Me preocupa que la estrategia a la cual se adhieren ella y muchos otros erosione con el tiempo la credibilidad antiinflacionaria de la Fed", señaló Alfred Broaddus, ex presidente del Banco de la Reserva Federal de Richmond.

Yellen nació hace 66 años en Brooklyn, Nueva York, de padres que vivieron la Gran Depresión. La experta llamó a que la Fed respondiera de forma enérgica al alza del desempleo y sostuvo que tras la crisis financiera de 2008 era improbable que aparecieran presiones inflacionarias en una economía tan debilitada, una postura que hasta el momento ha sido correcta. Desde entonces la inflación ha promediado 1,8% anual.



"Para mí no son sólo estadísticas", afirmó en un discurso ante el grupo sindical AFL-CIO en febrero. "Sabemos que el desempleo a largo plazo es devastador para los trabajadores y sus familias". Richard Trumka, el presidente del sindicato que la invitó a hablar, indicó que Yellen "entiende la situación difícil de Wall Street y los trabajadores, no sólo de Wall Street".

Yellen, no obstante, ha encontrado resistencia tanto dentro como fuera de la Fed. James Bullard, el presidente de la Reserva Federal de St. Louis, advirtió en una entrevista que si la entidad intenta reducir el desempleo con demasiado ímpetu, corre el riesgo de desatar un proceso inflacionario sin hacer mucho para fomentar el empleo. "Mucha gente habla de prestarle más atención al desempleo", aseveró, sin mencionar directamente a Yellen. "No creo que sea una buena idea".

En una encuesta entre economistas del sector privado realizada la semana pasada por The Wall Street Journal, 29 de 38 encuestados previeron que Yellen sustituirá a Bernanke al frente de la Fed. Otros candidatos podrían ser el ex vicepresidente de la institución, Roger Ferguson, y los ex secretarios del Tesoro Timothy Geithner y Lawrence Summers.

"Si estuviera en la Casa Blanca me entusiasmaría la idea de nominar a la primera presidenta de la Fed, con un currículum que es posiblemente mejor que el del actual presidente de la Fed", sostuvo Vincent Reinhart, economista jefe de Morgan Stanley MS +2.76% en EE.UU. y ex director de la división de asuntos monetarios del banco central. De todos modos, "creo que los participantes del mercado están nerviosos al respecto" y les preocupa que priorice la creación de empleo sobre la inflación, añadió.

Yellen impresionó gratamente a Obama cuando solicitó su asesoría cuando era candidato presidencial, pero no tiene una relación cercana con el mandatario, según fuentes cercanas. Cuando la economista fue nominada como vicepresidenta de la Fed, por ejemplo, no tuvo una entrevista cara a cara con Obama, dicen personas al tanto.

Geithner y Summers, en cambio, tienen sólidos lazos con la Casa Blanca. Geithner ha dicho que no quiere el puesto; Summers estaría interesado, según personas que lo conocen, pero prefirió no comentar al respecto.

Si bien Bernanke no parece desear un tercer período al mando de la Fed, Obama podría presionarlo para que se quede. Bernanke reveló en marzo que habló "un poco" de sus planes con Obama, pero prefirió no decir más. La Casa Blanca no ha informado cómo elegirá al presidente del banco central.

La elección implica más que dramatismo político. La Fed podría estar por ingresar en otro período peligroso.

El banco central redujo las tasas de interés de corto plazo a casi cero, lanzó programas de compra de bonos que inyectaron billones (millones de millones) de dólares en la economía y engrosó su portafolio de US$3 billones con valores hipotecarios y del Tesoro de EE.UU.

En algún momento, el próximo líder de la Fed deberá emplear métodos que no han sido probados para revertir el proceso, al aumentar las tasas de interés y retirar grandes volúmenes de efectivo de los bancos.

Sus defensores afirman que hay pocos estudiantes mejor preparados que Yellen. Luego de estudiar en la Universidad de Brown, comenzó un doctorado en economía en Yale, donde fortaleció su interés por el desempleo al trabajar con destacados especialistas como James Tobin, quien posteriormente obtuvo el premio Nobel de Economía.

Yellen comenzó a trabajar en la Fed a fines de 1977 y allí conoció a su futuro esposo, el economista George Akerlof, quien ganó un Nobel en 2001.

Yellen ascendió en la Fed al ser metódica y no iconoclasta. Asiste a reuniones de política con declaraciones redactadas con cuidado. Quienes trabajan con ella afirman que llega al aeropuerto con horas de anticipación.

Fue presidenta del Consejo de Asesores Económicos durante la presidencia de Bill Clinton en 1997, un período de robusto crecimiento económico. Luego, como presidenta de la Fed de San Francisco, Yellen lanzó advertencias tempranas sobre el peligro de una crisis inmobiliaria y sus consecuencias para el resto de la economía.

Yellen ha causado revuelvo en la Fed con sus posturas firmes, pero en los últimos tres años el banco central avanzó hacia su receta de tomar medidas enérgicas sostenidas.

La Fed tiene un plan de salida para estas políticas: cuando el mercado laboral mejore, disminuirá gradualmente las compras de bonos. Luego, cuando el desempleo caiga por debajo de 6,5%, comenzará a subir las tasas a corto plazo.

Si la inflación repunta, actuará antes. A la larga, la Fed podría vender algunos de sus bonos y comenzar a absorber todo ese efectivo.

La ejecución del plan estará en manos del próximo líder de la Fed.

wsj.com

Keiser Report en español: El patrón de oro pone fin a la guerra de divisas (E407)

Lunes 29 de Abril de 2013
Por: J. Riva y G. Álvarez Agudo
Consejos para quienes deban responder cartas del Central por dólares
Por: Jorge Luis Riva y Graciela Álvarez Agudo
Abogado

Conforme ha trascendido Banco Central envía requerimientos de información a usuarios de tarjetas de crédito que realizaron extracciones de dólares en el exterior bajo la forma de adelanto de efectivo. En esos requerimientos solicita que se explique cómo gastaron los dólares, si tienen comprobantes y si, eventualmente, usaron esos dólares para cancelar la parte de los consumos en moneda extranjera que vinieron en el resumen de la tarjeta o si retornaron los dólares en el mercado de cambios argentino. En el requerimiento el BCRA invoca las facultades de investigación conferidas por la Ley 19.359, artículo 5° (T.O. s/ Dec. 480/95) del Régimen Penal Cambiario ( RPC ).

El Central aclara que, en caso de que el consumidor no dé respuesta a la notificación dentro del plazo establecido, "se procederá a la suspensión para operar en cambios en los términos del art. 17 de la Ley Nº 19.359, sin perjuicio de las demás acciones que correspondan en función de lo dispuesto por la Ley de Régimen Penal Cambiario". Varias cuestiones se plantean en relación con esta situación:

Lo que ha sido calificado como una "carta" del BCRA es mucho más que eso ya que responde al formato por el que la institución realiza los requerimientos de investigación presumarial, paso previo a la formación de sumarios bajo el Régimen Penal Cambiario ( RPC ) que prevé multas de hasta diez veces la operación en infracción. Debe tenerse en cuenta que tanto la documentación que se presente como las manifestaciones que se realicen pueden derivar en autoincriminaciones de base para un sumario bajo el RPC. Lo que ingenuamente se interpreta como una "carta" del BCRA tiene consecuencias muy graves si no se realizan oportunamente los planteos previos adecuados. Ahora bien, yendo al foco del tema, parece en principio dudosa la existencia de una norma cambiaria previa que impidiera extraer en el exterior estos adelantos en moneda extranjera o que obligue a devolver el adelanto de no habérselo aplicado a la compra de bienes o servicios. En los casos en que el BCRA quiso intervenir cambiariamente sobre operaciones próximas, extracciones en el exterior con tarjeta de débito o extracciones vinculadas a juegos de azar, lo reglamentó expresamente .

Existe en derecho penal cambiario un principio de "legalidad" por el cual para ser perseguido por una infracción debe haber un previo precepto que la determine y existe otra derivación de ese principio por el cual tampoco se pueden alcanzar extensivamente otras conductas por "analogía", como sería la extensión por un criterio de "realidad económica". En el análisis de la operatoria deberá evaluarse si las extracciones de moneda extranjera en el exterior con tarjeta de crédito pudiera implicar una violación a la prohibición de atesoramiento de la Com A 5318.

A primera vista pareciera la operación no entrar en colisión con esa norma que refiere a operaciones de venta de cambio por las entidades a sus clientes para atesoramiento. Es dudoso que la extracción en el exterior pueda calificarse como una operación de cambio ( jurídicamente es un adelanto financiero, esto es, un préstamo) pero, en caso de que lo fuera, se trataría de una operación de cambio celebrada en el exterior a la que no pueden alcanzar las normas cambiarias ni las del Régimen Penal Cambiario por aplicarse este régimen exclusivamente a hechos consumados en el país y carecer de efecto extraterritorial.

Como se ve, se presentan numerosos interrogantes en relación con esta operatoria, resultando muy cuestionable que BCRA pueda iniciar investigaciones sobre hechos no tipificados en norma alguna previa. Lo que ningún interrogante puede suscitar es la certeza de que los requerimientos del BCRA no son simples "cartas", no pueden dejar de contestarse y previo a cualquier presentación puede pedirse "vista" de las actuaciones para conocer el alcance de la investigación por la que se es requerido y si en la misma se están cumpliendo los pasos administrativos adecuados. Por último, debe recordarse también al momento de presentarse contestando el requerimiento, que el RPC también pena en el inc. c) del art. 1: toda falsa declaración relacionada con las operaciones de cambio.

Ambito

Bancos evalúan limitar los retiros de dólares con tarjeta en el exterior
29-04-13 00:00 La intimación del BCRA a los viajeros que extraen dólares en el exterior vía cajeros también es enviada a los bancos, para que respondan por sus clientes. Este mecanismo de presión y el temor a que surja una regulación oficial más rígida para las tarjetas, ya impulsa a algunos bancos a estudiar una autolimitación



MATÍAS BARBERÍA Buenos Aires

Los bancos analizan limitar los retiros de dinero con tarjeta de crédito en cajeros del exterior, una de las últimas vías que quedan para eludir el cepo cambiario. La decisión, que está empezando a ser considerada en algunas entidades de primera línea, es una respuesta a las intimaciones que envió el Banco Central la semana pasada a usuarios de plásticos que utilizaron esa operatoria para comprar divisas fuera del país. Con los límites, los bancos buscan evitarse una regulación más rígida y difícil de administrar.

La semana pasada, la entidad conducida por Mercedes Marcó del Pont decidió poner la lupa sobre los “adelantos en efectivo” con tarjeta de crédito. Esas operaciones estaban siendo utilizadas por los viajeros argentinos para hacerse de billetes físicos en moneda extranjera fuera del país con los que hacer frente a los gastos de sus viajes o, en muchos casos, para atesorarlos.

La autoridad monetaria envió intimaciones por correo a una cantidad no especificada de usuarios de tarjetas de crédito, dándoles 10 días para probar que utilizaron ese dinero en sus viajes y no atesoraron las divisas conseguidas por esa vía. Junto con esas intimaciones, cursó pedidos a las entidades financieras para que brinden datos sobre los adelantos en efectivo hechos por esos mismos clientes.

Esto es reciente, pero ya se está pensando en ofrecerle al BCRA bajar el tope máximo que permitimos extraer a través de adelantos en efectivo”, dijeron a El Cronista en un banco privado. “Es una forma de adelantarse a una regulación, preferimos diseñar el límite nosotros mismos antes que nos venga impuesto”, agregó.

Según pudo saber este diario, la decisión de ofrecer nuevos límites para la extracción de divisas con tarjeta de crédito será tomada banco por banco. Una de las opciones que se baraja es la de reducir el máximo de extracción permitido. Hoy, en general, las tarjetas de crédito autorizan adelantos en efectivo no mayores al 20% del límite de compra en pesos otorgado a cada cliente. En algunos casos de tarjetas premium llega hasta el 30%.

Sin embargo, no se descarta que los límites tomen otras formas, como un número máximo de extracciones por persona, más que un techo por tarjeta, entre otras alternativas.
Intimaciones

Los adelantos en efectivo se transformaron en un dolor de cabeza para los diseñadores del cepo cambiario. Por la extracción hecha con tarjeta, los usuarios de plásticos pagan sólo un 20% de recargo a los consumos turísticos impuesto por la AFIP por encima de la cotización oficial del $ 5,18. Un castigo menor si se tiene en cuenta que la alternativa, el dólar blue en el mercado informal, cotiza 80% por encima del precio minorista. Es un dólar a $ 6,21.

Por eso, desde la semana pasada el BCRA empezó a enviar intimaciones por correo a quienes realizaron adelantos “grandes y en forma reiterativa”.

Los intimados tendrán 10 días hábiles para presentar ante la autoridad monetaria los resúmenes de cuenta de la tarjeta que utilizaron; la copia de los comprobantes que acrediten la forma de cancelación de los consumos correspondientes; una declaración jurada respecto de la cantidad y destino de los fondos en moneda extranjera, y la copia de los comprobantes que demuestren del reingreso de los dólares al mercado local, en caso de que se haya concretado. De no responder en tiempo y forma a esta intimación, el BCRA anticipa que suspenderá a los individuos del mercado de cambios.

Cronista

Sábado 27 de abril de 2013 | Publicado en edición impresa

Mayor control
El BCRA intima a los que sacan dólares con tarjeta y pide a los bancos limitar las extracciones

Envió un requirimiento de información a quienes usan esta opción en el exterior; a las entidades les exigió reducir el tope que aplicaban

Por Florencia Donovan | LA NACION

Quienes sacaban dólares con sus tarjetas de crédito de cajeros automáticos en el extranjero probablemente ahora lo piensen dos veces antes de volver a hacerlo. Y es que el Banco Central (BCRA) empezó a enviar cartas intimando a todos aquellos individuos que registraron fuertes extracciones en los últimos meses y que, en muchos casos, ni siquiera viajaron en persona para hacer la operación.

"Se les pide información que permita comprobar los consumos en el exterior, porque en algunos casos son montos abultados, por lo que se presume una operación de lavado de dinero o que se está usando la tarjeta para eludir la regulación cambiaria", admitieron desde el Banco Central a LA NACION.

De acuerdo con la copia de la carta a la que accedió este diario, los clientes de los bancos que extrajeron fuertes sumas de divisas, o que lo hicieron de forma recurrente en los últimos meses, deberán presentar ante el BCRA los resúmenes de cuenta de la tarjeta con la que se efectuaron las operaciones; la copia de los comprobantes que acrediten la forma de cancelación de los consumos correspondientes; una declaración jurada respecto de la cantidad y destino de los fondos en moneda extranjera, y la copia de los comprobantes demostrativos del reingreso de los dólares al mercado local. De no brindar la información solicitada, el BCRA anticipa que suspenderá a los individuos del mercado de cambios, de acuerdo con los términos del art. 17 de la ley 19.359.

Según el penalista Nicolás Durrieu, socio del Estudio Durrieu, no obstante, es discutible que la extracción de divisas en el extranjero, aun en los que se hizo en forma recurrente y sin un fin de turismo, pueda ser considerada delito.

"Creemos que incluso en los casos en los que el BCRA presuma que la operación no se hizo por «turismo y viajes», la maniobra tampoco sería típica [delito], ya que no estamos ante una operación de cambio técnicamente", detalla Durrieu. "Similar discusión se ha planteado en el fuero en lo penal económico con las maniobras de contado con liquidación [como se conoce en la City la operación por la cual se fugan divisas a través de la compra de bonos o acciones]."

Además, agrega el penalista, las normas tienen que ser "precisas y claras" para que una persona promedio pueda entender que está cometiendo o no un delito. "Dicha situación no se da en el presente caso, por la cantidad de comunicaciones del BCRA que se superponen entre sí y no son claras de interpretar, violando así principios básicos del derecho penal como el de la culpabilidad", sentencia.

Presión a los bancos

En cualquier caso, el BCRA no sólo estaría buscando intimidar a los clientes bancarios que hacen uso de sus tarjetas de crédito en el extranjero, sino que también estaría intentando aplacar la operatoria apelando a los bancos.

Según confirmaron a LA NACION desde la autoridad monetaria, el BCRA les estará enviando en los próximos días a los bancos una nota para que éstos informen "los niveles de extracción de sus clientes y la consiguiente cancelación de los saldos con divisas".

En principio, tras apercibimiento informal del BCRA a comienzos de año, los bancos se habían comprometido a que este mecanismo para extraer divisas iba a ser monitoreado para que no hubiera excesos. Entonces, muchas entidades habían optado directamente por reducir los límites de extracción de sus clientes de un máximo del 30% del límite de compra de la tarjeta al 20%, en el caso de los plásticos platinum , y a un 10%, para los plásticos gold .

Pero, a juzgar por los montos operados con tarjeta en el extranjero en los últimos meses, en el Central aseveran que hace falta mayor control. Desde que el Gobierno prohibió en julio del año pasado la compra de dólares en el mercado oficial para atesoramiento, muchos empezaron a usar la tarjeta de crédito para hacerse de divisas. Con la brecha de casi 80% que existe entre el tipo de cambio oficial y el paralelo, para los consumidores sigue siendo atractiva la extracción de dólares con tarjeta, aun a pesar del impuesto del 20% que estableció la AFIP.

En las últimas semanas, de hecho, en el mercado confiaron que hubo nuevas llamadas a aquellos bancos que todavía permitían montos de extracción altos para sus clientes premium, para que los bajen al 20% del límite de consumo, cosa que la mayoría ya cumplió.

Desde el Gobierno existe gran preocupación por la fuga de divisas. Según confiaron varias fuentes del mercado, la presidenta Cristina Kirchner suele llamar a los miembros de su gabinete económico para apercibirlos cada vez que lee en los medios sobre el llamado "dólar tarjeta".

En 2012, de los US$ 13.884 millones que egresaron por el mercado de cambios oficial, el 53% respondió a operaciones de viajes y turismo, además de pasajes, de acuerdo con el último balance cambiario publicado por el BCRA.


Foto: Twitter: @abueloeconomico

La Nacion

Nota con mala leche si las hay . No saben hacer cuentas parece:

"Actualmente, el Banco Central guarda en sus arcas 1,985 millones de onzas de oro. De la mano de la revalorización del oro en los últimos años, hasta aquí, la posición en oro había sido ventajosa para el Banco Central, ya que la mayor parte del stock (1,76 millones de onzas) había sido adquirido en 2004 a un precio cercano a los u$s400 dólares por onza, y el resto (0,224 millones de onzas) fueron comprados en 2011, en momentos en que la cotización se ubicaba en torno a los u$s1.625 dólares por onza."

((1,76 Millones x USD 400) + (0,224 Millones x USD 1625)) / 1,984 = USD 538 onza troy

Resulta que del articulo suge que el BCRA tiene sus reservas de oro compradas a un promedio de 538 dolares y hablan de que "perdio" en termino de dolares. Son unos payasos.

Cuando realmente perdio el BCRA fue cuando Pedro Pou liquido 42 toneladas a 390 dolares por onza.


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23-04-13 | Finanzas
Por la caída del oro, el Banco Central ya pierde u$s550 millones este año

La entidad no utiliza coberturas para resguardar sus tenencias de oro ante una baja. Así, eliminó las ganancias que había tenido en los últimos dos años





La caída del oro, que forma parte de las reservas internacionales, explica en alguna medida la caída en las arcas del Banco Central. Según un estudio de Empiria Consultores, el Central pierde este año u$s550 millones debido a la merma del metal precioso.

Pero, esa pérdida, que se ve claramente en las reservas, podría no haber sido tanta si la entidad que comanda Mercedes Marcó del Pont hubiera realizado contratos de cobertura de oro.

“En años anteriores, la autoridad monetaria se protegía en el mercado de derivados frente a fluctuaciones del precio del oro, a fin de reducir su impacto en el valor de las reservas. Así, limitaba las ganancias si el oro subía por encima de determinado precio, pero también las pérdidas si la cotización del metal se situaba debajo de cierto umbral”, explica Empiria, de dos ex BCRA como Hernán Lacunza y Pedro Rabassa.

“Esa protección ya no está vigente, por lo que el valor de las reservas está expuesto a las fluctuaciones del precio del oro”, acotan.

Actualmente, el Banco Central guarda en sus arcas 1,985 millones de onzas de oro. De la mano de la revalorización del oro en los últimos años, hasta aquí, la posición en oro había sido ventajosa para el Banco Central, ya que la mayor parte del stock (1,76 millones de onzas) había sido adquirido en 2004 a un precio cercano a los u$s400 dólares por onza, y el resto (0,224 millones de onzas) fueron comprados en 2011, en momentos en que la cotización se ubicaba en torno a los u$s1.625 dólares por onza.

Sin embargo, resalta Empiria, la reciente baja en el metal ha provocado una caída en el valor de las reservas del orden de los u$s550 millones respecto a fines de 2012, “licuando íntegramente las ganancias de los dos años anteriores”.

Los números marcan exactamente eso. En 2011, la ganancia que había tenido el Central por sus tenencias en oro habían sido de u$s340 millones. En tanto, en 2012, el resultado positivo para la mesa de dinero del BCRA había llegado a otros u$s199 millones. La suma da 539 millones de dólares. A esto hay que contrastarlo con la pérdida acumulada en lo que va del año de u$s550 millones.

Por otro lado, se conoció recientemente la aprobación parlamentaria de la recapitalización dispuesta por el FMI que no producirá variación alguna en el nivel de reservas.

No se trata de una asignación de fondos del organismo hacia sus miembros (como la del año 2009, que representó para nuestro país un ingreso imprevisto de u$s2.700 millones), sino de un aporte de capital de éstos hacia aquel.

En términos prácticos, el BCRA debe girar divisas por unos u$s400 millones, y pasará a tener un crédito en el FMI que igualmente forma parte de las reservas del BCRA. “En definitiva, las reservas del BCRA no variarán en monto, aunque sí en su composición (más DEGs y menos divisas)”, concluye Empiria.

Infobae
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Aqui reviviendo un articulo de Perfil, para ver en perspectiva la cosa:

reservas en metalico
Con lo que ganó en oro, el Gobierno paga un año de Asignación por hijo
El monto de las 54 toneladas guardadas en el Banco Central se incrementó en US$ 2.600 millones gracias a la crisis que elevó lo precios a niveles récord. Las compras, una a una.

Por Pedro Ylarri | 27/08/2011 | 01:20


Guardados. Los lingotes en el BCRA se mantinen desde 2003.

Desde el 1 de julio pasado, cuando la turbulencia internacional adelantó lo que luego sería la nueva etapa de la crisis global, la Argentina ganó US$ 602 millones gracias al aumento del precio del oro que mantiene en sus reservas. El Banco Central se hizo en total de US$ 2.605 millones por la apuesta al oro desde 2003, al alcanzar el ansiado metal los US$ 1.900 por onza troy en Londres esta semana y darle más valor a las 54,7 toneladas compradas a menos de un cuarto del precio actual y almacenadas en las bóvedas del Tesoro. La liquidación del oro en los años anteriores a la crisis de 2001, sin embargo, provocó pérdidas por US$ 6.119 millones en ganancias no cobradas.

Los US$ 2.605 millones ganados con el oro son superiores a los casi $ 10 mil millones que invierte por año en la Asignación Universal por Hijo.

Mientras la crisis global y la volatilidad de los mercados fomentan un nuevo auge del precio de oro en todo el mundo –aquí las ventas se multiplicaron al menos por diez este año, según el Banco Ciudad–, el Gobierno saca ventaja de la “idea peronista” de abastecerse del metal, herencia de la gestión de Néstor Kirchner y de las administraciones de Alfonso Prat-Gay y Martín Redrado al frente del Central.

El negocio hubiera sido más importante de haberse aplicado la meta de tener al menos el 10% de las reservas en oro, propuesta por Prat-Gay, cuando en la actualidad es de un poco más del 5 por ciento.

Según los balances anuales del Central y el testimonio de los protagonistas, en 2003 se hicieron dos grandes compras de oro que se volvieron muy rentables vistas con los datos de hoy. La primera fue por 42 toneladas, por las que se pagaron US$ 526,7 millones (US$ 390 cada onza). La segunda fue por 12 toneladas, que costaron US$ 162 millones (US$ 420 por onza).

Con la referencia de los US$ 1.900 por onza que se pagaba a principios de semana, la acción de Prat-Gay significó un beneficio total de US$ 2605,3 millones (US$ 2035,3 millones de ganancia por la primera operación y US$ 570 millones por la segunda). Si bien el miércoles el oro retrocedió hasta cerca de los US$ 1.800 por onza por las mejores expectativas sobre la situación de Estados Unidos, ayer volvió a subir y se pronosticaba un precio superior a US$ 2 mil para 2012.

“Cuando llegué al Central en 2003, la bóveda del tesoro estaba vacía, se había vendido todo el oro durante los noventa, por lo que dispuse abastecernos del metal ante la burbuja que veíamos en el mundo y un horizonte no muy positivo para las estabilidad de las monedas en el mediano plazo”, recordó a este diario Prat-Gay, al asegurar que “entonces hubo resistencia interna” a la medida por considerarla “riesgosa”.

El mayor riesgo era que la Justicia internacional embargue los lingotes a pedido de los tenedores de deuda en default. Por eso “no queríamos títulos ni papeles; buscamos el lingote, la barra palpable, en el país”. Los trajeron en una “operatoria complicada”, que incluyó compras a tres bancos y una logística especial por barco, con seguridad especial y seguros, añadió. Desde entonces, los lingotes se encuentran en el Tesoro Nacional.

Las cerca de 54 toneladas de oro –equivalentes a 1,76 millones de onzas– que hay en el tesoro son mínimas respecto de las reservas que tiene el país. Sólo en Mina Veladero (en San Juan), controlada por Barrick Gold, hay reservas de 11,4 millones de onzas de oro, que a precio actual valen poco menos de US$ 20 mil millones. La totalidad del metal extraído se exporta.

Con la salida de Prat-Gay y el ingreso de Martín Redrado como titular del Banco Central la apuesta al oro continuó. “Vimos que la política de Alfonso (Prat-Gay) era buena y decidimos continuar las compras. En 2005 compramos cerca de US$ 500 millones en oro, por las que pagamos cerca de US$ 480 dólares la onza.” Las ganancias habrían sido entonces de US$1.480 millones por esa compra a la cotización de hoy. En total, la apuesta al oro en tiempos kirchneristas tuvo una ganancia total de US$ 4.085.

Sin embargo, las compras realizadas por Redrado no fueron en lingotes, monedas o barras, sino en títulos de oro de bancos suizos, por lo que no está desagregada en el balance anual del Central. PERFIL preguntó en forma insistente a los voceros de la actual titular del Central, Mercedes Marcó del Pont, pero estos se negaron a responder: “La información sobre el oro es confidencial”, dijeron.

Los lingotes del Central, que pueden verse en una fotografía de 2006, tienen un tamaño inferior a los típicos de Fort Knox, en Kentucky, que sirve a la Reserva Federal de EE.UU.

Allí hay 8,965 toneladas de oro, cuyo valor es de US$ 459 mil millones, es decir, más que el PBI de nuestro país. Los lingotes de la FED pesan 12 kilogramos y valen US$ 720 mil cada uno.



Temor a los embargos. El buen negocio del Banco Central manteniendo el oro heredado de la gestión de Néstor Kirchner contrasta con la estricta cautela respecto del tema que mantienen sus voceros y otros referentes de la autoridad monetaria. Consultada por PERFIL, la entidad dirigida por Mercedes Marcó del Pont dijo en forma oficial que “la información sobre el oro es confidencial” y sólo confirmó que “el BCRA tiene alrededor del 5% de las reservas en oro”.
En los balances anuales del banco, de acceso público, es posible encontrar que al último día de 2010 el oro en poder del Central valía $ 9.925 millones, el mismo día del año anterior $ 7.336 millones, y a fines de 2008, $ 5.264. Además, el balance muestra que cuenta con “oro amonedado” por $ 53.679 a fines del año pasado. Son los remanentes de las subastas públicas realizadas durante fines de los años noventa, en donde se liquidaron miles de monedas antiguas acuñadas en oro y plata.
Uno de los enigmas que los voceros de la autoridad monetaria no quisieron responder es la ubicación exacta de los lingotes. Alegan una necesidad de seguridad. Según pudo saber PERFIL de boca de los ex directores de la institución, Alfonso Prat-Gay y Martín Redrado, la totalidad de lo comprado durante 2003 y 2004 se encuentra en el Tesoro Nacional, mientras que los títulos por posiciones de oro (es decir, no es oro “físico”) se encuentran en Basilea, Suiza.
Tanto Basilea como la Reserva Federal de Estados Unidos solían tener parte de las reservas en oro del país durante las últimas décadas, sin embargo, no se recuperaron “debido al default”. Los dos ex presidentes del Central aseguraron que un eventual embargo de la Justicia de Estados Unidos, por ejemplo, podría afectar a los lingotes argentinos fuera del país. En efecto, varios fallos del juez federal de Nueva York, Thomas Griesa, que beneficiaron a fondos buitres y otros tenedores de deuda en default, terminaron por frenar envíos y depósitos del estado argentino en ese país.
Tampoco el Banco Central informó el origen del oro. En Argentina se producen más de 2 millones de onzas de oro por año y el número se expande entre 20% y 40% por año desde 2003, aunque hasta el momento el total extraído se exporta.



El ciclo de las arcas. Los US$ 602 millones que el Banco Central ganó en menos de dos meses podrían haber sido casi el triple si entre 1997 y 1999 no se hubieran liquidado casi todas las reservas en oro.
Fue el entonces titular de la autoridad monetaria, Pedro Pou, quien liquidó las 42 toneladas guardadas en Estados Unidos a nombre del país por el precio del momento, US$ 390 por onza troy, es decir, US$ 12,54 el gramo, muy lejos de los casi US$ 60 que se pagaron esta semana.
El Banco Central recibió entonces US$ 1.480 millones por las 1,6 millones de onzas.
En la actualidad valdrían US$ 7.600 millones, es decir que la pérdida fue de US$ 6.119 millones.
En la historia económica argentina existen varios casos como el anterior.
El general Juan D. Perón, por ejemplo, tras el fin de la Segunda Guerra Mundial elevó las tenencias de oro desde 125 a 330 toneladas, las que fueron liquidadas en el 80% por la Revolución Libertadora que lo derrocó.
Años después, Arturo Frondizi triplicó las que había heredado hasta las 170 toneladas. Fue derrocado y en pocos meses la cifra bajó a 50 toneladas.

http://www.perfil.com/ediciones/economi ... -0041.html

LOS GIROS PERMITIRÁN AUMENTAR LAS ARCAS DEL BCRA, QUE CAYERON A U$S 39.822 MILLONES
El aumento de la participación en el FMI sumará u$s 1.600 millones a las reservas
23-04-13 00:00 La Cámara de Diputados aprobó la semana pasada el aumento de la cuota de la Argentina en el organismo. Lo habían negociado Lorenzino y Cosentino en Washington



CARLOS ARBÍA Buenos Aires

A raíz del aumento de la participación argentina en el Fondo Monetario Internacional (FMI), negociado en Washington y aprobado la semana pasada por la Cámara de Diputados, la Argentina recibiría u$s 1.600 millones –el monto que equivalen 1.070 derechos especiales de giro (DEG)– en concepto de giros del organismo. Estas transferencias ayudarán al Gobierno a recuperar reservas, que quebraron la barrera de los u$s 40.000 millones la semana pasada y tocaron el piso en seis años. Mientras se debatía la reforma judicial el miércoles pasado, la Cámara baja aprobó la ampliación de la participación argentina en el FMI a última hora.

Cronista

Why It's Important To Regulate Foreign Exchange
April 16 2013|


The foreign exchange (forex) market is the world’s biggest financial market by far. According to the Bank for International Settlements (BIS)’s triennial survey, global forex turnover in April 2010 averaged a staggering $4.0 trillion daily, an increase of 20 percent from $3.3 trillion three years earlier. In an increasingly globalized economy, the significance of the foreign exchange marketplace to the average consumer cannot be underestimated. The rate at which our domestic currency can be exchanged in the global forex market determines the price we pay for an increasing number of products, the price-tag for our vacations, the rate of return on our investments (ROI), and even the interest rate on our loans and deposits.

And yet, despite the importance of this market, where currency gyrations can dictate the fortunes of everyone from the largest nation to the smallest consumer, foreign exchange remains a largely unregulated business. Although foreign exchange has traditionally been regarded as the exclusive domain of the biggest banks and corporations - recent trends have dispelled this notion, making it increasingly important for foreign exchange to come under the ambit of regulation.

Speculation Rampant
Transactions in the foreign exchange market can be broadly classified into two types – commercial and speculative. A commercial transaction is one that is backed by an underlying economic activity such as payment for an import or a loan to an overseas entity. A speculative transaction, on the other hand, is one that is undertaken purely to make a profit from currency moves.

Speculative transactions greatly exceed commercial transactions in the realm of foreign exchange, and have been accounting for a greater share of forex trading volumes over the years. Also, currency trading volume in the 1970s was only about six times the value of global trade in goods and services, but by 1995, daily forex trading volume of $1.2 trillion was approximately 50 times this value.

Forex trading volume has increased more than threefold since then, driven largely by speculation. A study based on the 2010 BIS survey found that the ratio of forex turnover to gross domestic product (GDP) – a good measure of speculative activity – ranged from about 14 for the United States and Japan, to 200 for the United Kingdom, and more than 300 for Singapore. Also, despite the 20 percent increase in daily forex volumes between 2007 and 2010, commercial transactions by corporations and governments actually declined by 10% over this period. Commercial transactions accounted for only 13 percent of daily total forex volume in 2010, the lowest share since 2001.

On a disconcerting note, the study also found that the surge in forex trading activity was largely driven by “other financial institutions,” a broad category that includes smaller banks, institutional investors, insurance companies, central banks and retail investors. Two major groups driving growth within this category are high-frequency trading (HFT) and online trading by retail investors, which accounted for 25 percent and about 8-10 percent of the $1.5 trillion spot forex market respectively.

Retail Traders, Beware These Trends
Online forex trading by retail investors has grown enormously since 2007, with such transactions contributing to about $125-$150 billion in daily forex turnover. The lure of making money by speculating on exchange rate movements is obviously a powerful one, but before you jump on this speculative bandwagon, consider the pitfalls. Apart from the obvious drawbacks such as massive losses due to excessive leverage and fraudulent activity, the retail investor also has to contend with the following risk factors –

Heightened Volatility: The surge in speculative activity, especially high-frequency trading that is dominated by computerized or algorithmic trading, may contribute to higher currency volatility, which increases the risk of runaway losses for the small investor or trader.
Information Disadvantage: Retail investors are at a distinct disadvantage in the largely unregulated global forex market, since they do not have access to information about large commercial transactions and capital flows that is only available to the biggest players who dominate the market. This information asymmetry makes it difficult for any average retail investor to gain any type of advantage over professionals.

Retail Forex Regulation
While regulation in forex markets was virtually non-existent in earlier years, the rapid growth of forex trading among retail investors has led to increasing scrutiny and regulation by bodies such as the Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Under the Commodity Exchange Act (CEA), the CFTC has jurisdiction over leveraged forex transactions offered to retail clients in the U.S. The Act only permits regulated entities to act as counterparties for forex transactions with retail customers, and requires all online forex dealers to be registered and meet strict financial standards that are enforced by the National Futures Association (NFA).

For a retail forex trader, the biggest risk of non-regulation is that of illegal activity or outright fraud. Fraudulent activities include excessive commissions generated by “churning” customer accounts, high-pressure “boiler room” tactics, Ponzi schemes, and misrepresentation. With nearly 26,000 individuals in the U.S. having lost $460 million in currency-related swindles between 2001 and 2007, the growing incidence of forex fraud led the CFTC to set up a special task force in August 2008 to deal with the problem.

Stringent regulations introduced in the U.S. in 2010 to protect retail forex traders have been successful in stamping out currency fraud in the nation to a large extent. However, the regulatory picture is mixed in other countries. In Japan, the world’s most active retail forex market, the Financial Services Authority (FSA) regulates all market including retail foreign exchange. The FSA is proactive in regulating retail forex trading; as an example, it reduced the maximum leverage that can be made available to retail forex traders to 25:1 in August 2011, after having slashed it to 50:1 a year earlier. In the United Kingdom and continental Europe, regulation is limited and there are few limits on leverage, with levels as high as 200:1 not uncommon.

But regulation of the retail forex market, which represents less than 5 percent of average daily forex turnover worldwide, is only the tip of the iceberg. What about the issue of non-regulation in the gigantic institutional forex market?

Regulation Also Required For Institutional Investors
On the institutional side, local central banks loosely regulate their currency markets. However, no single global regulator exists to police the worldwide forex market. But the institutional forex market also needs regulation for a number of reasons, including:

Higher Hedging Costs: Increased currency volatility caused by excessive speculation leads to higher costs incurred by corporations and other commercial players for hedging currency risk.
Systemic Importance Of Big Banks: While forex trading losses are not prominent in the list of the biggest trading losses posted by corporations and financial institutions to date, the potential does exist for billion-dollar losses on wrong currency bets. Although currency trading is a zero-sum game, a massive loss incurred by a big bank could have a ripple effect on the global economy due to its systemic importance.
Undue Enrichment Of A Few At The Expense Of Millions: Exaggerated or unjustified currency moves can have an adverse effect on a nation’s economy. Although such moves may be justified by underlying economic fundamentals in some cases, in many other cases, temporary weakness in a currency can be exploited ruthlessly by speculators, sending it into freefall in a self-fulfilling prophecy. This can trigger capital flight and a prolonged recession precipitated by sharply higher interest rates to defend the currency. This scenario has played out on a number of occasions over the past two decades, a notable instance being the collapse of the Thai baht in July 1997 and the subsequent Asian crisis. While currency speculators raked in the profits, millions of people in the affected nations suffered huge wealth erosion and had to endure long periods of unemployment.

Conclusion
A regulatory levy such as the Tobin Tax may curb rampant forex speculation by retail and institutional traders, and offset the costs of more forex regulation. However, any proposal to introduce regulation for the institutional forex market is very likely to face heavy opposition by major currency traders.

As a business owner or investor, you may occasionally have a justifiable need to trade forex to hedge currency risk for your business or investment portfolio. But beware of the risks of speculative forex trading, both overt and covert.

With leverage of as much as 50:1 available on major currency pairs in the U.S., the obvious risk faced by a U.S. retail forex trader is of runaway losses in a market that is increasingly dominated by speculative activity and large institutions. However, relative non-regulation of the institutional forex market – which accounts for over 95% of daily forex turnover – poses additional risks to the retail investor. These include higher currency volatility and information asymmetry, which can arguably be improved with regulation of the institutional market. Increased regulation may have largely eliminated incidents of fraud in the retail forex sector, but non-regulation of the institutional forex market contributes significantly to the odds being stacked against the retail forex investor.

Investopedia

15-04-13 | Finanzas
Cayeron las reservas del BCRA y quedaron al filo de los u$s40 mil millones

Los activos líquidos retrocedieron más de u$s300 millones en la jornada cambiaria, principalmente por la fuerte caída del oro en los mercados internacionales. El nivel de reservas es el más bajo en casi seis años


Sede del Banco Central
Crédito foto: Charly Díaz Azcué

Las reservas internacionales del Banco Central cayeron este lunes a u$s40.010 millones, de acuerdo con el resultado provisorio anunciado por la autoridad monetaria, en lo que representa el nivel más bajo en casi seis años.

El nivel de reservas muestra de esta manera una caída de u$s3.280 millones en lo que va del año y de u$s12.644 millones en relación con el récord del 26 de enero de 2011, cuando se ubicaron en 52.654 millones de dólares.

Para encontrar un nivel de reservas más bajo a los u$s40.010 millones hay que remontarse al 21 de mayo de 2007, cuando alcanzaron a 39.967 millones.

A diferencia de ese registro, durante la Presidencia de Néstor Kirchner, las reservas en los últimos dos años muestran una tendencia decreciente.

El dólar paralelo arrancó la semana con una leve baja de un centavo respecto del viernes, a $8,42 vendedor, en una jornada con mayor liquidación de divisas por parte de exportadores. En el mercado oficial, la moneda norteamericana operó a $5,15 vendedor.

Los operadores estiman que en los próximos días empezarán a ingresar divisas de los agroexportadores y que eso le quitará presión al tipo de cambio.

Además, el Banco Central aprovechar el ingreso de divisas para elevar el volumen de las reservas internacionales que bajaron más de u$s3.000 millones en el año.

Los operadores porteños indicaron que el Central terminó la jornada con un saldo favorable de alrededor de u$s60 millones en su intervención diaria en el mercado mayorista. No obstante, la salida de depósitos en dólares del sistema financiera y la depreciación del oro dejaron las cuentas en rojo.

En el segmento mayorista, el billete cotizó a $5,15 para la compra y a $5,155 para la venta.

Para la entidad que preside Mercedes Marcó del Pont, la brecha cambiaria obedece a "cuestiones coyunturales" y dijo que también refleja "el costo adicional" de efectuar operaciones no autorizadas.

En su último informe monetario, la entidad sostuvo que "ante eventos temporarios de menor afluencia de dólares comerciales por razones coyunturales como ocurrió en 2012, en Argentina se incrementa la demanda financiera de tipo precautoria y/o especulativa de divisas".

Infobae

FUERTES SUBIDAS EN LAS BOLSAS Y LA DEUDA
Los inversores se lanzan a una carrera global de compras con el dinero de los bancos centrales

Pedro Calvo 11/04/2013 (06:00h)




De mano invisible, nada de nada. La que mece ahora los mercados financieros es bien visible. Y conocida. Es la de los bancos centrales. La de la Reserva Federal (Fed) estadounidense y la del Banco de Japón (BdJ), principalmente, que a fuerza de darle a las impresoras de billetes están inundando el mundo de dinero y alentando un movimiento global de capitales en una búsqueda desesperada de rentabilidad.

Porque los bancos centrales son principio y final, alfa y omega, en este proceso. Primero, porque al tener los tipos de interés en mínimos históricos generan un fenómeno que se conoce como represión financiera, que consiste en que los activos más seguros ofrecen tan poco rendimiento -insuficiente para superar la inflación- que si los inversores quieren retornos reales para sus carteras deben asumir unos riesgos mayores. Y segundo, porque como al mismo tiempo las instituciones están poniendo tanto dinero en los bolsillos de los inversores a través de sus compras de deuda, estimulan que estos últimos muevan esa liquidez para encontrar sus pretendidos rendimientos.

Lo distintivo de esta realidad en las circunstancias actuales es su carácter planetario. Los dólares que imprime la Fed -por ahora, y pese a los debates internos, 85.000 millones de dólares cada mes- y los yenes que estampa el BdJ -el pasado jueves anunció que este año y el que viene prácticamente duplicará los yenes que hay en circulación- no se quedan exclusivamente en sus respectivos países. Llegan a las carteras de los inversores y estos, a su vez, los mueven por todo el mundo. No hay fronteras; el único límite es el del riesgo que se quiera asumir para capturar la rentabilidad perseguida.

Movimientos globales, consecuencias planetarias

Este proceso, que durante la mayor parte de la crisis ha estado patrocinado por los sucesivos estímulos cuantitativos (QE1, QE2 y QE3) de la Fed y su presidente Ben Bernanke, ha multiplicado su potencia en las últimas jornadas de la mano del nuevo gobernador del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda, y la masiva impresión de yenes que anunció el pasado jueves. Con más dinero para invertir, los inversores han acelerado la búsqueda de alternativas, y entre ellas han sobresalido dos: la renta variable y la deuda pública de aquellos países que aún ofrecen rendimientos que permiten batir la inflación.

Entre las bolsas, la japonesa y la estadounidense están siendo las mayores beneficiadas. El Nikkei 225 camina por encima de los 13.000 puntos por primera vez desde la quiebra de Lehman Brothers en 2008 y entre el jueves y el miércoles había acumulado una subida próxima al 8%. En Wall Street, el ponche de yenes y dólares del BdJ y la Fed ha situado al Dow Jones y el S&P 500 más altos que nunca -el primero más allá de los 14.800 puntos y el segundo, cerca de los 1.600-, mientras que el Nasdaq Composite se encuentra en máximos desde los niveles que marcó en el año 2000 en las postrimerías de la burbuja puntocom.

La onda expansiva del cóctel monetario de Japón y EEUU se siente también en otros mercados. Sin ir más lejos, ayer se sintió en los parqués europeos con claridad. Puestos a buscar rápidos retornos, mejor en aquellos mercados que hayan sufrido más en las últimas semanas, de ahí que no fuera casual que las mayores subidas se vieran ayer en el PSI 20 portugués, con un avance del 4,3%; el Ibex 35 español, que sumó un 3,35%; y el FT/Mib italiano, que escaló un 3,2%.

Pero no sólo de acciones viven los inversores. El dinero fresco propiciado por los bancos centrales también centra su punto de mira en la deuda pública. Principalmente, aquella que aún ofrece retornos superiores al 3%. Como la de Australia o Nueva Zelanda. Desde el jueves, las compras -con el consiguiente descenso de los rendimientos, que bajan cuando el precio de los títulos sube- han propiciado que la rentabilidad de los bonos australianos a 10 años haya caído del 3,43 al 3,28%, mientras que la de los neozelandeses ha bajado del 3,51 al 3,37%.

Esta batida está alcanzando igualmente a la deuda europea. Y en este caso, la española y la italiana están resultando claramente beneficiadas. Sus rendimientos, superiores al 4%, han actuado como tentadores reclamos. En las cinco últimas jornadas, el rendimiento de los títulos italianos a 10 años ha pasado del 4,59 al 4,31% y el de los españoles, del 4,91 al 4,63%. Para encontrar más baja la rentabilidad de los bonos españoles hay que remontarse hasta comienzos de noviembre de 2010, es decir, justo antes del rescate de Irlanda. Son los principales exponentes de la tendencia patrocinada por Kuroda. "Al final, un movimiento bajista en las rentabilidades a escala mundial tras el anuncio del BdJ", certifica José Luis Martínez Campuzano, estratega de Citi en España.

En un proceso tan global, siempre suele haber una divisa que actúa como financiadora -como trampolín- para el resto de los movimientos. Y esa labor ha correspondido -como se esperaba- al yen, con su consiguiente depreciación. Desde el pasado jueves, las principales divisas del mundo se han apreciado entre un 7 y un 10% contra la moneda japonesa. Semejante secuencia ha situado al euro por encima de los 130 yenes, algo que no se veía desde comienzos de 2010, y al dólar al borde de los 100 yenes por primera vez desde 2009.

Tras el ponche... la resaca

Sin embargo, la fiesta alcista auspiciada por los bancos centrales no está exenta de riesgos. Y no hay que remontarse mucho en el tiempo para descubrir las consecuencias de una política monetaria demasiado condescendiente, puesto que fue uno de los detonantes fundamentales de la crisis actual, bautizada como Gran Recesión. Es más, dentro de la Fed hay voces que admiten que les preocupa mantener los estímulos más tiempo del debido porque ello puede generar excesos crediticios y financieros.

El riesgo de que las ultraexpansivas políticas monetarias de los bancos centrales desemboquen en nuevas burbujas en los mercados está ahí. Más aún en un mundo en el que hay más liquidez que alternativas de inversión, con lo que los precios se pueden inflar con mayor velocidad. Por eso la mano visible de los bancos centrales deberá actuar con tiento. El ponche de hoy anima a los inversores; pero, servido en exceso, puede acabar en una dura resaca.

El Confidencial