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Why There’s a Sea Change in Platinum and Palladium Markets

Mar 12, 2013 || Anindya Boral



Platinum and palladium prices touched highs in February not seen since late summer 2011. Palladium in particular has seen a significant price rally since November 2012 that culminated in the metal trading above the $770 per ounce mark in February. While prices have eased since early February, they are still nearly 15 percent and 40 percent higher than the mid-2012 levels for platinum and palladium respectively.

The changes are taking place with the backdrop of worsening supply side concerns and greater optimism in the market regarding the economic outlook. The cyclical industrial applications for Platinum Group Metals (PGMs) and growing demand from the automotive sector in emerging economies such as China and India combined with the limited supply pool for these metals makes the PGM markets particularly vulnerable to dramatic shifts in the demand-supply balance as seen over the course of the past eight months. That was evident when the tragic crisis in South Africa’s mining sector late last summer had sparked off deep supply-side concerns in the market that propelled platinum prices to breach the $1,700 mark in mid-September. Similarly, worries about dwindling palladium supplies in Russia amid signs of a pick-up in global automobile sales fuelled a surge in palladium prices since last November.

PGMs play an important role in the global metals markets and have crucial applications as industrial commodities as well as in jewellery manufacture. The largest industrial use for PGMs is in automotive catalysts though with platinum being the preferred metal for diesel after-treatment and palladium finding use mostly in gasoline catalysts (although palladium is finding increasing use in diesel catalysts). These metals also see widespread use in other industrial sectors, but palladium is certainly the more industrial metal amongst the two as platinum dominates when it comes to jewellery. Although PGMs have a wide variety of demand-side drivers, production of these metals is concentrated in just two countries – South Africa and Russia. South Africa accounts for almost 75 percent of the world’s platinum supply, whereas 40 percent of the world’s palladium supply comes from Russia.



Platinum Demand by Application Type

Source: Hightower Report


Platinum Demand by Region

Source: Hightower Report


The uncertainties in the PGM markets are looking more than likely to continue as looming supply constraints, more stringent pollution control standards, demand growth in emerging economies, and growing investment demand set the stage for recurring price fluctuations. In the latest run up in trading, the NYMEX PGM contracts have established their place as the global benchmarks.

NYMEX platinum and palladium futures, the oldest contracts on the exchange having been launched in 1956 and 1968 respectively, now represent close to 80 percent of trading volumes in the PGM futures market. A little more than three years ago, the NYMEX PGM markets accounted for less than half of all futures volumes traded. Some reasons that new entrants to the market are coming to NYMEX to trade include the flexibility provided by multiple trading venues that includes our open outcry markets in New York, electronic trading on CME Globex and OTC clearing services via CME ClearPort. This matched with the increasing liquidity in our markets makes for an enhanced trading experience.

Throughout the fall and winter, we have seen record trading activity and increasing open interest levels in the NYMEX PGM markets. Platinum futures volumes across January and February were up more than 70 percent compared to the same period last year, while January saw the highest ever trading volume for platinum options with over 35,000 contracts changing hands. Similarly, we had the highest trading volumes for the palladium contracts in February with nearly 200,000 and 20,000 lots traded for palladium futures and options respectively.

Furthermore, it is not just about increasing trading volumes when it comes to assessing market quality but also open interest and longer term position taking in the market. In that respect, we have had remarkable success as aggregate open interest for PGM futures breached the 100,000 level for the first time ever in January, up more than 60 percent compared to the same period last year.



Monthly Volume and Open Interest for NYMEX Platinum and Palladium Futures:


Regardless of who is trading where, and for what reason, there doesn’t appear to be any signs that volatility in the PGM market is going away this year. Demands on the market continue to be great – and if supply shortages continue, we can expect market participants, especially those in the PGM supply chain, to continue looking to the NYMEX PGM markets to manage the pressures of increased volatility.

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Oro sube por compras de oportunidad
lunes 24 de nero de 2011 11:01 GYT


Por Jan Harvey

LONDRES (Reuters) - El oro subía el lunes y se acercaba a los 1.350 dólares por onza por compras de oportunidad, luego de que el metal anotó tres semanas consecutivas de pérdidas, aunque un panorama más optimista sobre la economía global limitaba la escalada.

* Una débil demanda de oro como refugio podría hacer que el metal enfrente problemas para superar un récord de más de 1.430 dólares por onza alcanzado en el 2010, dijeron analistas.

* El oro al contado subía a 1.344,95 dólares la onza a las 1415 GMT, frente a los 1.342,25 dólares del viernes en Nueva York.

* Los futuros del oro en Estados Unidos para entrega en febrero ganaban 3,40 dólares la onza a 1.344,40 dólares.

* El metal precioso cayó un 1,4 por ciento la semana pasada a su menor nivel desde fines de noviembre debido a que una serie de positivos datos económicos en Estados Unidos avivaron el apetito por el riesgo.

* "Tenemos un potencial macroeconómico bastante fuerte, a pesar de algunos temas soberanos en Europa", dijo el analista de RBS Daniel Major. "Nuestro economistas no creen que eso pueda descarrilar el crecimiento global y la historia de riesgo global", agregó.

* La plata operaba casi estable a 27,19 dólares por onza.

* El platino caía a 1.817,26 dólares la onza con respecto a los 1.824 dólares de la sesión anterior.

* El paladio retrocedía a 812,47 dólares frente a los 819,75 dólares previos.

Finanzas | Domingo 16 de Mayo de 2010
Además del oro, otros metales adquieren “brillo” como inversión

Según Darío Epstein, hay motivos para creer que la fiebre del oro contagiará al resto de los metales preciosos, algunos de ellos denominados “emergentes”



En medio de las turbulencias provenientes de Europa, el precio del oro alcanzando los u$s1.250 la onza el pasado viernes, un nuevo máximo histórico en términos nominales.


Tradicionalmente el oro ha sido una fuente de refugio contra el dólar. La amenaza de un brote inflacionario también genera temores de una pérdida en el poder adquisitivo de la moneda llevando a los inversores a proteger sus riquezas adquiriendo dicho metal.

Pero aún no hay señales de inflación crecientes, al menos en los países más desarrollados (sí en China por ejemplo y en otros mercados emergentes) y en lo que va del año el oro se ha incrementado 13% pero la moneda norteamericana también se ha apreciado un 9 por ciento.

Las estimaciones de los analistas están totalmente subvaluadas en relación a la reciente suba del metal con una estimación de consenso (promedio simple) de apenas u$s1.214 par afines del corriente año:



La vieja relación entre el dólar y el oro se ha quebrado y la actual debilidad de la recuperación económica mundial es un factor predominante a la hora de elegir un refugio seguro frente a la volatilidad implícita en los mercados, que se ha disparado hasta superar la marca de 40 por ciento.

A pesar del compromiso de EUR 750 Bn por parte del FMI y la Unión Europa y de los intentos por de traer la calma, la deuda de la región sigue siendo un tema polémico y el euro quedó al desnudo al plantearse una división entre los países fuertes como Alemania y Francia que piden fuertes ajustes y los débiles, el PIGS e Italia.

Otro factor a tomar en cuenta es la creciente inflación en China. La burbuja en el sector inmobiliario en ese país se hace cada vez más real luego de haberse publicado un incremento interanual en el precio de las viviendas en 70 ciudades de 12,8% en el mes de abril.

Por otro lado, el nivel de inflación minorista en dicho país avanzó al nivel más alto de los últimos 18 meses, aumentando 2,8% en abril en forma interanual. Por ahora no hay una amenaza inflación en Estados Unidos y Europa, aunque el oro seguirá siendo una opción para proteger el poder adquisitivo de los individuos a medida que las economías se recuperan y comiencen en algún punto a presionar sobre el nivel de precios.

En 2009 el 41% de la demanda fue por compras de joyas y el 44% por inversión. El 6% de las compras se hicieron con el fin de cerrar operaciones de cobertura y el 9% para uso en la fabricación de diversos productos. Respecto al año anterior las inversiones registraron un fuerte incremento (más de un 400%) y lo contrario ocurrió con la compra de joyas, como así también para otros usos. Queda en evidencia que los inversores son los que están incrementando el precio del metal.

Por el lado de la oferta, en 2009 el 62% de la oferta provenía de la producción minera mientras que las ventas de los bancos centrales y entidades oficiales sólo representaron el 1%. El resto (37%) se trataba de oro residual.

La producción mundial de oro aumentó en 2009 un 7% o 163 toneladas en relación al año anterior hasta ubicarse en 2.572 toneladas. De esta manera, se revierten las caídas registradas durante los tres años previos. Mientras que la producción de las minas chinas creció 11,0%, las de Indonesia lo hicieron en un 66%, Rusia 9% y México 9%. En Estados Unidos en cambio la producción de oro cayó 6% en forma interanual. China continúa ocupando el primer lugar como mayor productor a nivel global seguido por Australia, Sudáfrica y Estados Unidos.

Los mayores tenedores de oro son los bancos centrales, entidades internacionales y gobiernos, que poseen unas 29,787 toneladas o aproximadamente el 20.5% de todo el oro existente en el mundo. La incertidumbre respecto a cuál es la moneda más idónea como activo de reserva está generando que los bancos centrales sigan siendo compradores netos de oro.

En los últimos 20 años los bancos centrales fueron vendedores de oro, pero desde la última crisis esta tendencia se revirtió como consecuencia de la incertidumbre económica y de la estabilidad natural que presenta este commodities. Los bancos centrales de China e India han comprado enormes cantidades de oro. De hecho, India compró casi la mitad de la cantidad de oro que el FMI vendió durante el año pasado.

Recomendamos a los inversores además de mirar otros metales. El tradicional metal asociado a la oro la plata, que tocó los u$s19.82, también un máximo histórico. Pero hay motivos para creer que la fiebre del oro que es protagonista contagie al resto de los metales preciosos, algunos de ellos denominados “emergentes”.

Se trata del “grupo del platino”, específicamente del platino y del paladio. A diferencia del oro, que se destina a joyería, como valor refugio y reserva de valor, el platino y el paladio tuvieron hasta el año pasado un uso básicamente industrial, como por ejemplo para la fabricación de catalizadores de automóviles, previéndose un aumento de la demanda para reconstruir los stocks.

La tecnología de los catalizadores se usa para disminuir la polución producida por los autos antes de que salgan por el caño de escape, provocando determinadas reacciones sobre los gases tóxicos como el monóxido de carbono, el óxido de nitrógeno y los hidrocarburos degradados producto de la combustión incompleta o ineficiente.

Mediante acciones de oxidación y reducción, los catalizadores los transforman químicamente en compuestos no tóxicos (nitrógeno, agua y dióxido de carbono). Un catalizador incluye una serie de sustancias activas como óxido de aluminio y metales que hacen las veces de catalizadores sólidos: estos son precisamente el Platino y el Paladio, así como el Rodio y retardadores específicos que regulan la acción catalítica de los mismos.

Puede que el paladio haya sido ignorado hasta ahora porque es mucho más barato, o porque es más raro, pero incluso es usado para los mismos fines que el platino en la industria automotriz en la fabricación de catalizadores, pero con un ahorro del 25% en el uso del metal. Pensar que las automotrices puedan pasar del platino al paladio es motivo suficiente para comprar el metal, que se encuentra casi a la mitad del precio que tenía en el 2000, cuando hizo un pico histórico.

Darío Epstein, presidente de Research for Traders

Infobae

Finanzas | Lunes 25 de Enero de 2010
No todo es oro: ahora otros dos metales preciosos atraen el interés de inversores
En Europa aseguran que, como en el caso de los mercados, “el interés se esté trasladando hacia los metales emergentes”. De cuáles se trata



La fiebre del oro que fue protagonista de los mercados durante 2009 podría transformarse este año en la fiebre del platino y el paladio, dos metales preciosos que se encuentran en sus niveles máximos de año y medio.


El año pasado el oro se revalorizó cerca de un 30% y su cotización traspasó ampliamente los u$s1.000 por onza aprovechándose de la debilidad del dólar y de su marcado carácter de refugio ante la incertidumbre reinante en los mercados, publica el diario español Expansión.

Aunque hay analistas que sitúan el precio del oro en u$s2.000 e, incluso, u$s5.000 por onza en los próximos años, lo cierto es que la mayoría se muestra prudente con la evolución del metal amarillo en el presente ejercicio.

“Ha ido demasiado lejos y cuando suban los tipos de interés, subirá el dólar y será malo para el oro”, explica a Expansión Jacobo Zarco, socio de Atlas Capital.

De ahí que, como en el caso de los mercados, “el interés se esté trasladando hacia los metales emergentes”, asegura Zarco.

Se trata de los metales del grupo del platino (PGM, por sus siglas en inglés), principalmente el platino y el paladio.

Son metales que ya en 2009 obtuvieron revalorizaciones muy superiores a las del oro. El platino subió el 67,4%, mientras que el paladio ganó el 135,2%. En lo que va de año ambos se han revalorizado más del 6%, destaca Expansión.

Estos metales se producen casi en su totalidad en Sudáfrica y tienen un uso diferente al del oro. E

l oro va destinado principalmente a joyería y, además, se acumula como valor refugio. En tanto, el platino y el paladio tienen un uso básicamente industrial. Se utilizan para catalizadores de automóviles. De ahí que, tras la crisis, se prevea un aumento de la demanda para reconstruir los stocks.

A diferencia del oro, su componente de inversión es reciente. Sin embargo, su crecimiento en este sentido, está siendo rápido. Segú Expansión, los expertos sitúan la demanda como inversión entre el 9 y el 10% de la producción total en los próximos dos años.

“Dado nuestra optimista previsión de un crecimiento global particularmente en la primera mitad del año, creemos que la plata y los PGM ofrecen mayor potencial de subida” que el oro, asegura Deustche Bank.

“El platino y el paladio ofrecen a los inversores una combinación única de participar en la recuperación global de la economía a través del rebote en la industria del automóvil, así como de sus atributos de metal precioso”, añaden los analistas del banco alemán.

Infobae

METALES PRECIOSOS-Platino y paladio suben a máximos en 17 meses
lunes 18 de nero de 2010 09:28 GYT


Por Humeyra Pamuk

LONDRES (Reuters) - Los precios del platino y el paladio subían el lunes a sus máximos en más de 17 meses por la demanda de los inversores, apuntalada con el lanzamiento de nuevos fondos negociados en bolsa (ETF, por sus siglas en inglés) en Estados Unidos este mes.

Los analistas seguían viendo potencial al alza para esos dos metales, que han ganado 14 por ciento y 28 por ciento respectivamente desde fines de diciembre. Varios analistas favorecen al paladio porque sus fundamentos son mejores.

El alza del paladio y el platino y la leve baja del dólar contra una canasta de monedas ayudaban a impulsar al oro. Pero los analistas decían que se necesitaba un nuevo impulso para que el lingote suba, pues los mercados cambiarios, donde el euro está bajo presión, no ofrecen sustento.

El platino al contado llegó a ascender hasta 1.626,0 dólares por onza, récord desde agosto del 2008, y se negociaba a 1.623 dólares la onza a las 0945 GMT contra 1.596,50 dólares la onza al cierre del viernes en Nueva York.

El paladio al contado avanzó hasta 457,50 dólares la onza, máximo desde inicios de julio del 2008, y una ganancia desde 452,50 dólares la onza el viernes.

"Prevemos una continuación de las compras por el lanzamiento de los ETF. Hay buen interés en ambos metales", dijo el estratega en metales preciosos Tom Kendall de Mitsubishi.

"Para el paladio, 500 dólares la onza es una meta muy obvia y totalmente alcanzable en 3 o 6 meses", agregó.

Los precios del oro subían levemente pero su alza era limitada por la presión sobre el euro debido a los problemas financieros de Grecia y las preocupaciones por su potencial impacto en la moneda única.

Los inversores también se mantenían al margen por el cierre de los mercados de Nueva York el lunes debido al festivo por el Día de Martin Luther King Jr.

El oro al contado se cotizaba a 1.135,45 dólares la onza comparado con 1.129,90 dólares la onza el viernes en Nueva York.

Los futuros del oro estadounidense para entrega en febrero estaban a 1.135,90 dólares la onza, una ganancia de 0,5 por ciento.

By Michael Johnston , On Monday January 18, 2010, 8:22 am EST
Platinum, Palladium ETFs Are a Homerun

Michael Johnston submits:Given the tremendous amount of buzz surrounding the launch of the first U.S.-listed platinum and palladium ETFs earlier this month, perhaps the initial results for the ETFS Physical Platinum Shares (NYSEArca: PPLT - News) and Physical Palladium Shares (NYSEArca: PALL - News) shouldn’t be that surprising. Through their first six days of trading, average volumes for PPLT and PALL were about 310,000 and 465,000 shares, respectively. PALL traded more than a million shares on its fourth day of trading. The two funds took in $83 million in assets on the first day of trading and topped the $100 million mark shortly thereafter.

Fast starts are becoming routine for ETF Securities: last year, the ETFS Silver Trust (NYSEArca: SIVR - News) and Physical Swiss Gold Shares (SGOL) came flying out of the gate, breaking through the $100 million mark in record time and finishing 2009 with aggregate assets of nearly $500 million. Despite the tremendous demand for the new platinum and palladium products, the creation process appeared to be working efficiently, as neither fund was trading at a severe premium or discount. PPLT was recently trading at less than ten basis points above its NAV, while PALL was showing a premium of about 0.5%. For a closer look at the new funds see these complete guides to platinum and palladium investing.

According to the fund prospectuses, PPLT’s holdings are limited to 478,000 ounces of platinum, while PALL can hold up to 1.29 million ounces of palladium. If these ETFs were to hit their maximums, the value of underlying assets would be about $750 million and $550 million, respectively. As of January 14, PPLT had amassed just under 90,000 ounces of platinum. PALL had almost 100,000 ounces of palladium after its first week of trading, meaning that both funds still have significant room for growth before running up against share restrictions.

In an interview with Hard Assets Investor, ETF Securities Chairman Graham Tuckwell attributed the early success of these funds to “pent-up demand,” noting that the company selected the initial caps on the funds with an eye on the registration fees that had to be paid regardless of whether the products were ultimately approved.

Room to Expand?
Further expansion of the funds may not be a slam dunk. The global platinum market is significantly smaller than the market for gold, with annual production levels approximating only 5% of the yellow metal. All the platinum ever mined would fit in a room measuring less than 25 feet cubic feet.

If PALL were to reach its limit, fund holdings would represent about 16% of the ten year average global supply. If PPLT were to max out, holdings would represent about 7% of the annual supplies. The initial approval process for PALL and PPLT was painfully long in large part because of concerns over the impact the funds would have on market prices for the precious metals. The issue is a delicate one because of the political complexities: about half of the demand for platinum and palladium comes from the automotive industry for use in catalytic converters. Given the well documented struggles of car companies around the globe, regulators may be hesitant to endorse any move that could be perceived as kicking the industry while it’s down.

On the other hand, many believe that PALL and PPLT are not nearly large enough to begin moving markets. Tuckwell noted that demand for shares would have to far exceed current levels before moving the market became a concern, and indicated that ETFS has been in dialogue with the SEC on the issue. And even if PPLT and PALL were to hit their caps, the funds would still be smaller than other precious metals ETFs relative to the size of the market for the underlying commodity. The SPDR Gold Trust (NYSEArca: GLD - News) currently holds about 1,100 tonnes of gold, or nearly 30% of annual global production.

Regardless of what happens next, ETF Securities has established itself as a major player in the U.S. ETF space. Firm assets should exceed $1 billion sometime in the first quarter, and we could see the first diversified precious metals ETF sometime this year.

SeekingAlpha